Coinbase: una vittoria parziale e una sconfitta parziale
Dottrina delle domande principali
La Coinbase, all’inizio del caso, ha sollevato l’argomento che la dottrina delle domande principali si applicava alla SEC nel suo caso. La dottrina stabilisce che le agenzie amministrative governative devono essere in grado di richiamare l’autorizzazione congressuale prima di perseguire questioni di regolamentazione con significato economico e politico. Nel suo parere, il giudice Failla ha affermato che l’azione esecutiva della SEC non rientra nella dottrina stessa. Ha inoltre dichiarato che la dottrina dovrebbe essere utilizzata in casi “straordinari”, il che significa che può raramente essere “invocata con successo”.
Ruolo di Howey
Il test di Howey viene utilizzato per definire un contratto di investimento. Il test è composto da tre elementi: “un investimento di denaro in un’impresa comune con profitti derivanti esclusivamente dagli sforzi altrui”. Il giudice Failla ha osservato che altri casi criptati nello stesso circuito hanno affrontato molte domande e argomenti su quando Howey può essere applicato e a cosa può essere applicato. Utilizzando tale test, Failla ha spiegato che l’asserzione della SEC che “alcune” transazioni criptate rientrano in Howey ha merito.
Staking
La SEC ha affermato che la Coinbase, per quanto riguarda il suo servizio di staking, operava come broker non registrato. Inoltre, il reclamo affermava che la Coinbase stava violando il Securities Act offrendo e vendendo titoli non registrati. La Coinbase ha contrastato le accuse della SEC, sostenendo che non stava facendo sforzi “manageriali” per generare profitti e che il profitto dallo staking non proveniva “dagli sforzi altrui”. Tuttavia, il tribunale ritiene che la SEC abbia abbastanza basi per sostenere che è stato effettuato un investimento di denaro.
Wallet di Coinbase
Il giudice Failla, tuttavia, non ha concordato con le accuse della SEC secondo cui lo scambio operava come broker non registrato attraverso l’offerta del portafoglio auto-custodito. Il tribunale ha anche stabilito che l’1% di commissione che la Coinbase addebita per i servizi di intermediazione del portafoglio e la sua sollecitazione dei clienti tramite i social media non sono sufficienti per sostenere che la Coinbase operava come broker.
Infine, la decisione del tribunale è stata definita una “grande vittoria per i portafogli auto-custoditi” dal CEO della Coinbase, Brian Armstrong.
