La Fragilità della Liquidità nei Mercati delle Criptovalute: Un’Analisi delle Discrepanze di Prezzo
I mercati delle criptovalute si trovano ad affrontare una condizione di crescente frammentazione della liquidità, un fenomeno che porta a notevoli discrepanze di prezzo tra diverse piattaforme di scambio. In un contesto di volatilità, come quello registrato in seguito a eventi di sell-off, tali disparità diventano ancora più evidenti e problematiche per gli investitori.
Recenti studi hanno mostrato che, sebbene le discrepanze di prezzo stiano diminuendo nel tempo, esse rimangono significative, particolarmente su exchange minori e meno liquidi. Durante il sell-off di inizio agosto, per esempio, si è osservato un significativo aumento dello slippage di prezzo, fenomeno che si verifica quando il prezzo atteso di un ordine si discosta dal prezzo di esecuzione effettivo, indicando chiaramente una scarsa liquidità.
Nello specifico, le piattaforme hanno mostrato un notevole incremento dello slippage per ordini di Bitcoin (BTC) di valore 100.000 dollari. Alcune coppie di trading hanno registrato variazioni particolarmente drastiche: sulla borsa Zaif, la coppia BTC-JPY ha evidenziato lo slittamento più elevato, mentre la BTC-EUR di KuCoin ha superato il 5%. Anche coppie normalmente liquide, come quelle denominate in stablecoin su piattaforme come BitMEX e Binance US, hanno subito aumenti significativi durante il sell-off.
Un aspetto interessante emerso dall’analisi riguarda la variazione della liquidità non solo tra diverse borse, ma anche all’interno della stessa piattaforma. Per esempio, la coppia BTC-EUR su Coinbase si è rivelata notevolmente meno liquida rispetto alla coppia BTC-USD, portando a una maggiore volatilità in momenti di intensa attività di mercato. Questo fenomeno è stato particolarmente evidente nel mese di marzo, quando i prezzi della coppia BTC-EUR su Coinbase si sono distaccati in modo significativo dai livelli del mercato più ampio.
Inoltre, Binance.US ha registrato un significativo disallineamento dei prezzi a causa di una diminuzione della liquidità, conseguente a problematiche legali con la SEC, risultando in volumi di scambio giornalieri drasticamente ridotti. La situazione ha portato a una concentrazione della liquidità nei mercati BTC-USD, accentuata dal recente lancio di fondi negoziati in borsa (ETF) per Bitcoin negli Stati Uniti, aumentando il rischio di forti oscillazioni di prezzo durante i fine settimana.
Nonostante queste criticità, le piattaforme di criptovalute hanno dedicato ingenti risorse per migliorare le loro infrastrutture, consentendo loro di assorbire un notevole aumento dei volumi di scambio. Durante il recente sell-off, le piattaforme come Bybit hanno registrato picchi storici negli scambi BTC-USD e BTC-USDT, raggiungendo livelli paragonabili a quelli pre-crisi del FTX.
In conclusione, la situazione attuale dei mercati delle criptovalute evidenzia sfide significative legate alla liquidità e alla volatilità dei prezzi, specialmente in situazioni di mercato tumultuose. La capacità di affrontare queste problematiche e migliorare l’efficienza dei mercati sarà cruciale per il futuro della tecnologia blockchain e delle criptovalute.
